[隆众聚焦]：丙二醇涨势放缓 后市如何高位守稳

一、 丙二醇市场涨势连连，后续动力放缓

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近期国内丙二醇连续上涨，较今年最低点6900元/吨，已上涨31.88%，涨幅在今年较为罕见，主要价格触底反弹，出口订单集中排单交付，原料环丙拉动上涨，部分停车检修等多重利好因素重叠，助力丙二醇上涨无压。截至目前，工厂排单交付至月底，但国内价格涨至9000-9200元/吨后，国内市场疲软谨慎，采购刚需有限，追高心态明显下降，部分贸易商让利出货，中下旬部分出现商谈空间，但成交有限。

二、丙二醇产业链利润上升空间受限，下游成本压力增加较被动

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丙二醇产业链综合利润来看，近两周较之前有所提升，主要增幅明显的产品是丙二醇&碳酸二甲酯的综合利润；原料环氧丙烷伴随价格回落利润有所收窄；下游弹性体聚醚保持稳中有增，主要因环氧丙烷让利，成本压力有所缓解；不饱和树脂利润压缩至成本线附近，主要由于顺酐、丙二醇等原料产品价格高位，成本压力较大，市场难有低价空间，利润收窄明显。整体来看，上游产品经过让利回弹后，利润均有回升，而下游产品因消化前期原料后转高价原料，利润呈现先增后减趋势，补货氛围和周期以刚需为主。

三、PG整体产能利用率小幅波动

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近期丙二醇及下游产品装置小幅波动，丙二醇产能利用率略有降低，主要胜华新材（603026）停车，为期半个月，维尔斯装置暂未恢复，其他装置基本保持。下月初安徽铜陵金泰预计停车10天，存在供应利好支撑。下游产品因聚醚行业利润有所提升，企业生产积极，产能利用率较上周有所提高2个百分点至65%。不饱和树脂行业伴随河北双强、飞源、德州旺林装置重启恢复，整体产量呈现上涨趋势，UPR产能利用率环比提升4个百分点至30%。

四、相关产品涨跌互现

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从产业链及相关产品角度对比来看市场价格，可谓涨跌互现，其中顺酐及丙二醇延续涨势，预计UPR行业较大成本压力，但UPR订单有限，价格持稳为主。原料 环氧丙烷市场让利，聚醚行业订单相较平稳，利润提升，价格涨后持稳为主。PO酯交换法同联产 碳酸二甲酯市场而言，市场供应充足，下游缺乏实际需求动力支撑，市场交投气氛平平，下游PC以稳为主，电解液溶剂波动有限，买气不足，碳酸二甲酯市场显弱欠佳，缺乏反弹上涨动力。

展望后市来看，原料环丙存阶段触底反弹预期，成本面存支撑，同联产碳酸二甲酯市场稳中偏弱，利润增长受限。丙二醇让利出货气氛，预计成本压力伴随环丙回弹提升。目前部分工厂暂未恢复，且有部分前期订单交付，预计丙二醇市场守稳为主，但不乏部分小幅波动，积极接单出货。伴随传统金九旺季来临，存部分出口订单交付，但价格高位接单受限，继续关注后市原料及新单动态。

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